3月31日，中国恒大发布2019年年报。报告期内，实现合约销售金额6010.6亿元，较2018年同比增长9%，合约销售面积5846.4万平方米，同比增长11.5%，合约销售均价每平米10281元。

在业绩发布会上，恒大董事会主席许家印表示，“2020年是恒大发展战略转型极其重要的一年，从2020年开始要全面实现‘高增长、控规模，降负债’发展战略，要用最大的决心，最大的力度，一定要把负债降下来。”

截至今日收盘，恒大报12.86港元/股，涨幅3.71%，总市值1703亿港元。

对于今年以来股价的下跌，许家印解释称，一方面，全球宏观经济受到疫情影响导致大市疲软，从而影响公司股价；另外，媒体片面报道公司盈利下降也有很大关系，有些媒体只报道了盈利下降，但却没有客观公正报道恒大今年只是对归母利润做了会计上的调整，恒大的核心利润达到408.2亿，依然是房企中利润最好的公司之一，而且恒大今年毛利润达到1329亿，提升近三成。

许家印宣布新战略，2022年要实现销售1万亿

2019年报显示，恒大实现营业收入约4775.6亿元，毛利润1329.4亿元，毛利率为27.8%，归属于母公司净利润172.8亿元，核心利润408.2亿元，同比下降48%；资产负债率77.9%，同比增加4.2个百分点；净负债率159.3%，同比增加7.4个百分点；现金余额2287.7亿元，同比增长12%。

具体来看，其中销售物业实现营收4645.68亿元，租金实现营收13.64亿元，物业管理服务收入43.75亿元，其他业务收入72.54亿元。

此次业绩发布会上，许家印宣布，“恒大从2020年开始全面实施‘高增长、控规模、降负债’的发展战略，要用最大的决心，最大的力度，一定要把负债降下来。”

许家印表示，“高增长”就是要实现销售高速增长，今年要实现销售8000亿，到2022年要实现销售1万亿；“控规模”就是要严控土地储备规模，实现土储负增长，未来三年每年要降低3000万平方米左右，到2022年降低到2亿平方米左右；而“降负债”就是要把有息负债每年平均下降1500亿，到2022年要把总负债降到4000亿以下。

许家印还在现场算了笔账：“18年、19年，恒大销售回款每年维持在4500亿左右，如果今年实现销售8000亿，回款按7000亿计算，就会增加2500亿的销售回款。同时，恒大今年减少土地储备3000万平方米，就等于减少600亿的支出。这样一增一减，就一定能实现今年有息负债下降1500亿的目标。”

许家印补充说，恒大目前具备上述发展模式转变的条件，首先拥有足够的土地储备，其次，疫情期间恒大颠覆性的开创了网上卖楼，奠定了恒大强大的销售能力， 通过一升一降最终实现负债的大幅下降。

2019年财报显示，恒大总土地储备2.93亿平方米，较2018年底降低3.3%，土储原值5273亿元，平均楼面地价1800元/平方米，项目总数876个，分布于中国237个城市，世邦魏理仕对集团土地储备的评估值为9850亿元，土地储备中，一二线城市项目土储原值3524亿元，占比67%，平均楼面地价2252元/平方米，三线城市项目土储原值1749亿元，占比33%，平均楼面地价1281元/平方米。

2020年恒大网上卖房，一季度合计合约销售金额1465亿元，同比增长22.5%，数据显示恒大销售回款并未受到疫情影响。

业绩会上许家印透露了哪些信号？

1、 恒大现金流紧张吗？

在业绩会媒体问答环节，许家印首次回应外界质疑恒大现金流紧张问题，他调侃道，“今年有人说恒大现金流非常紧张，要断了？你说要断了是吧，我（今年1月份）在刚刚还完16亿美元债后就立即打了20亿美元（回购20亿美元债）到证券公司账上去买债，但在市场上买不到啊。”

恒大总裁夏海钧补充表示，公司1月份提前偿还了16亿元美元债，剩余还有18亿美元债需要在今年内偿还。公司今年已经发了80亿美元债，因而年内到期的18亿美元债偿付没有压力。

2、 何时回A？

恒大董事会副主席夏海钧博士今日在恒大业绩会上表示，恒大回A一直在有序推进，始终相信国家对符合房地产调控的公司是支持的，恒大回A前景一片光明，如果前景不好，今年1月份跟战略投资者合同到期也不会续签一年，这说明战略投资者对恒大回A是看好的，希望恒大在2020年或不远的将来顺利回A，给投资者创造更好的回报。

对于战投的利润对赌协议，许家印表示，公司利润对赌还在后面，如果深深房重组成功，要保证第一年实现利润目标500亿元，第二年550亿元，第三年600亿元。

3、 新能源汽车布局完毕，至少有8-10款爆款车型

许家印表示，恒大联手全球汽车产业各领域龙头企业，整合世界最顶尖研发制造力量，打造世界规模最大的，实力最强的新能源汽车集团，实现“换道超车”。

去年初许家印宣布恒大以地产为基础，文旅健康为两翼，新能源汽车为龙头的产业格局，同时宣布未来5年内不再进入新的产业，“我们通过去年一年的努力，在新能源汽车领域已经全部布局完毕，去年我在全球汽车产业的一个大会上对恒大汽车做了全面的介绍，恒大是做地产的，对搞汽车第一不懂，第二没经验，第三没人才，所以恒大就选择与世界顶级的大车企合作，在核心技术上我们能买的都买来了，能合作的都合作了，我说过，恒大做汽车，要么不做，要做就做到最好。”许家印自信霸气的说。

2019年，在整车研发制造方面，恒大通过并购与合作，拥有3.0底盘架构、动力电池、电机、动力总成等关键领域的核心技术和知识产权。恒驰1计划2020年亮相，恒驰全系列产品将从2021年陆续全面量产。

“可以这么说，在产品品质上，不管是外观内饰、包括电子电器架构，恒大系列车型都是按照世界一流品质打造的，我们现在有14款车型，我相信新能源汽车一定会实现大卖，14款车型不敢说全部爆款，但有8-10款车成为爆款还是很有信心的，恒大新能源汽车随便一款，大街上一放都会是人人见，人人‘哇’。”

4、 许家印：中国地产黄金20年已经过去

业绩会现场，有外资投行分析师问及恒大为何实施高增长、控规模、降负债战略转型，对此许家印回应称，主要是根据自身发展做出不同的经营发展战略决策。首先中国地产黄金20年已经过去了，地产要从金融属性变为实体经济属性。

“2015年恒大实施三高一低战略，即高杠杆、高负债、高周转，低成本战略，因为2015年经济下行压力比较大，国家对房地产去库存，尤其是金融对房地产的支持，对我们来说是一个很好的发展机遇，当时上一个项目，项目还没到手，就有好几家金融机构主动给我们资金支持，所以当时结合这样的大背景下我们提出三高一低战略，2015年-2017年公司从而实现跨越式发展，这是在当时环境下做的非常正确的选择。然而到了现在，我们认为公司总负债还是偏高，所以为了能够把总负债降下来，我们要控规模，加大回款力度，要稳健经营。”